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데이빗 뉴턴(David Newton)은 1980년대 미국 보스턴 소재의 투자은행에서 컨설턴트로 일하면서, 100개가 넘는 소형 성장기업의 창업, 경영전략, 벤처자본조달, 상장, 기업가치평가 등을 컨설팅했습니다. 1990년대 이후 페퍼딘(Pepperdine) 대학의 MBA 프로그램 강사를 거쳐 웨스트몬트(Westmont) 대학에서 기업재무 부문의 교수직을 맡고 있습니다.
소형기업의 창업에서 기업가치평가에 이르는 100건이 넘는 컨설팅 경험을 가진 기업재무론 교수인 데이빗의 소형주 투자 조언을 들어볼까요?
[소형주 투자하기]
- 데이빗 뉴턴
1. 오늘날 젊은 기업은 언젠가 크게 성장할 것이다.
- 지금 기업규모가 작고 인기가 없는 편이며 시장이 관찰하지 않는 기업을 주의깊게 통찰한다면 크게 성장할 기업을 발견할 수 있다. 물론 모든 기업이 그렇게 되는 것은 아니지만 소수의 기업은 그야말로 대기업으로 성장할 것이다.
2. 기업가의 입장에서 바라보라.
- 소형주 투자자는 벤처캐피탈회사나 초기단계투자가와 같은 기업가의 눈을 가지는 것이 좋다. 성급한 투자성과에 목매지 마라. 확실한 기회를 포착하고 비범한 성과가 내재되어 있는 전망을 포용하라. '이 기업이 그 산업을 어떻게 변화시킬 것인가' 라든지 '왜 이 기업이 다른 기업보다 더 잘 할 수 있을까' 등의 질문을 하라.
3. 기업개요를 체로 걸르듯이 면밀히, 그리고 지속적으로 살펴라.
- 소형주를 체계적으로 여러 측면에서 엄격히 검토함으로써, 가장 유망한 투자후보 산업을 가려낼 수 있다. 투자대상 기업의 외부환경이 당신의 투자를 받아내고자 사업모델과 경영계획을 끊임없이 제출하고 있다고 상상하라. 분기별, 연도별 그리고 그보다 긴 사이클에 걸친 관찰을 통해 당신은 뛰어난 내재가치가 숨어있는 황금같은 기회를 잡게 될 것이다.
4. 아무도 지켜보지 않기 때문에 내가 너를 관찰할 것이다.
- 시장이 무관심한 우량한 소형기업에 대해 체계적인 조사, 공부, 인터뷰, 그리고 기업탐방을 행한다면 그 정보는 당신의 소유가 될 것이다. 즉, 대형주처럼 전문가 사이에 컨센서스가 생기지 않는 것이다. 업계와의 접촉, 산업 박람회 참석, 지속적인 제품 및 서비스 개선 관찰 등을 통해 유망한 소형주에 대한 독점적인 통찰력을 갖게 될 것이다. 소형주 투자에 대한 노력은 독점적인 통찰력으로 인해 충분히 보상받는다.
5. 눈에서는 멀리, 하지만 마음 속에는 담아두라.
- 소형주에게 성장할 시간을 주어라. 와인이나 소스가 성숙하듯이 소형주의 투자성과 또한 무르익는다. 표면에 드러난 단기적인 트렌드를 따른다면, 상당히 상승한 국면에서 매수하여 최고점에 도달하기 전에 매도하게 된다. 소형기업이 뿌리를 내리고 충분히 자라고 열매를 맺을 때까지 시간을 주어라. 서둘러 성공을 이루고픈 욕심에 모든 트렌드를 따르다 보면 당신의 시간을 허비하게 된다.
6. 훌륭한 투자의 흔적을 따라가라.
- 실력있는 여러 소형주 공모펀드가 8년에서 10년에 걸쳐 투자한 기록을 정기적으로 점검하라. 8년 전, 4년 전에는 각 펀드에서 어떤 소형주에 주로 투자했는지 살펴보고, 그 소형주들 중 현재의 기업가치나 주가의 측면에서 보았을 때 투자성공률은 몇 퍼센트 정도인지 계산하라. 기업가치가 증가하는 것을 투자의 성공으로 보았을 때 가장 투자성공률이 높았던 펀드가 현재 투자하고 있는 소형주들을 검토하라. 투자의사결정에 있어서 1차적인 노고를 줄일 수 있다.
7. 다양성은 투자자의 삶에 양념과 같다.
- 소형주 투자라고 해서 기술주에만 투자하지 마라. 다양한 경제와 산업에 걸쳐 여러 타입의 소형주를 포트폴리오에 편입해라. 무명의 소형기업이 내일 시가총액의 몇 배로 인수되기도 하고, 작은 부품업체가 몇 년 안에 틈새시장의 독점업체가 되기도 하고, 소형 엔지니어링 회사가 특허의 형태로 보유한 설계기술을 통해 몇 년 내로 수백 개의 전략적 파트너를 확보하기도 한다.
8. 벤처투자가들은 일정부분 실패기업을 감안하고 살아간다. 당신도 그렇게 할 수 있다.
- 체계적인 소형주 투자를 위한 유일한 방법은 벤처투자가처럼 생각하는 것이다. 성공적인 벤처투자가들이 투자하는 10개의 소형주 중 3개는 손실을 일으키며, 4개는 평범한 수익률을 주고, 2개는 시장을 훌륭히 비트하며, 1개 정도는 10배에서 20배까지 가치가 성장한다. 개별적인 모든 기업이 스타기업이 될 수는 없지만, 포트폴리오 내에서 스타기업이 발생하여 전체 수익률을 올릴 수는 있다.
9. 친구야, 정보 좀 나눌까?
- 소형주는 시장에서 정보를 나누지 않을 뿐더러, 나눌 정보도 없는 일이 허다하다. 여기에서 당신의 이익이 발생한다. 관심기업의 상품전시회 및 박람회 참석, 기업의 제품을 사는 구매담당, 관심기업 본사 및 영업소 직원 등과의 대화를 통해 얻어낸 비공식 지식들은 당신이 누구나 아는 상식이 아닌 통찰력을 갖추게 해 준다.
10. 전문투자기관들과 가까이 해라.
- 불확실한 기회는 확신을 사랑한다. 즉, 당신이 조사하여 투자후보로 여기는 기업을 극소수의 유능한 투자기관이 투자하고 있을 때, 당신이 원하는 확신을 얻을 수 있을 것이다. 왜냐하면 당신이 아는 것을 그들도 알거나 혹은 더 많이 알 것이기 때문이다.
데이빗 뉴턴 교수가 일반 투자자들에게 주는 투자조언을 읽어 보았습니다. 어떠세요? 지금 당장 그대로 활용할 수 있는 부분도 있지만 그렇지 않은 부분도 있지요. 하지만 상관없습니다. 무엇이 중요한지를 깨달았다면 그렇지 않은 사람들보다 한 걸음 더 나아간 것이니까요. 내가 부족한 부분을 안다면 그것을 당장 보완할 수는 없더라도, 나중에 시간과 능력이 허락할 때 하나씩 달성할 수 있기 때문입니다.